聊聊“流动性”在A股投资中的实用价值

在《升级！交银投顾偏股投资信号惊喜上线！》一文中，不知道大家有没有注意到“老朋友”——交银基金波控六维图，就是之前交银权益投顾策略发车时为大家提供的市场解读工具 
六维图，顾名思义就是有6个指标。在最新一期的偏股投资信号中，六维图的得分为70分（截至2023/9/15），如下图所示。对于70分及其对应的投资含义解读，可点击下方图片跳转查阅。
 
 
今天我们就来从3个实用的角度和大家分享一下，六维图的6个指标之一——“流动性”对大家投资股票资产有什么帮助。
 
 
如何衡量
 
金融市场的流动性？
 
 
 
数据来源：Wind，2020.01-2023.08 
国家统计局、央行等部门会定期发布很多宏观数据，在月频宏观数据中，我们可以通过M1（狭义货币供给）和PPI（工业生产者出场价格指数）来衡量金融市场的流动性走向 
简单来说，M1可以代表市场上的资金，PPI可以流入实体经济的资金，那么二者相减，就可以大致衡量能够流入金融市场的资金。且差值越大，流入金融市场的资金越充裕，越利好金融市场。
 
根据官方数据，8月份M1同比2.20%，PPI同比-3.00%，M1与PPI差值5.20%为正，代表当前金融市场的流动性仍处较乐观区域，不过绝对差值较7月份有所收窄 
 
流动性提升利于
 
权益市场发展
 
 
 
数据来源：Wind，2002.08-2023.08。(指数为历史月末收盘价,M1-PPI:MA6代表M1与PPI差值6月均线，M1-PPI:MA12代表MA与PPI差值12月均线。流动性上行为M1-PPI:MA6高于M1-PPI:MA12)
 
根据上述逻辑，我们以M1-PPI的差值趋势来衡量金融市场流动性，下文简称“剩余流动性”。我们用均线来反映剩余流动性的趋势走向，当剩余流动性的6月均线高于12月均线时，代表剩余流动性处上行区间；当剩余流动性的6月均线低于12月均线时，代表剩余流动性处下行区间 
回顾A股20年历史数据可以看到，当上图中剩余流动性上行（即红色的6月均线高于绿色的12月均线时），万得全A指数往往处于上行区间，而剩余流动性下行时，万得全A指数往往表现偏弱。因此，剩余流动性的提升或有利于权益市场发展。
 
 
流动性用来辅助判断
 
市场的中长期趋势
 
 
 
数据来源：Wind，2003.03-2023.08，指数区间涨跌幅为（区间内指数月末收盘价/期初前一交易日指数收盘价-1）*100%。以上为万得全A指数历史涨跌表现，不代表未来业绩，数据仅供参考 
我们回顾了2003年3月以来近20年的剩余流动性与万得全A指数涨跌表现。从具体数据来看，当M1-PPI所代表的剩余流动性处上行区间时，指数上涨概率较大；当剩余流动性处下行区间时，指数下跌概率较大。因此，我们可以通过剩余流动性来辅助判断权益市场的中长期趋势。
 
从2003年以来，7次剩余流动性上行趋势中，万得全A指数仅仅在2003年出现下跌，而在其余6次均出现不同程度的上涨；反观剩余流动性处于下行趋势中，万得全A指数仅在2013-2015年出现上涨，其余6次均出现下跌 
当前，2023年8月剩余流动性已连续16个月趋势向上，因此如果从流动性维度来看，权益市场整体偏乐观。
 
来源：中国证券报·中证网 作者：稳稳幸福主理人